第三次互联网公司上市潮,“流血”也要上?|科技&金融备忘录55

2018-07-10 09:13:141244


联盟菌:


今日,小米集团(01810.HK)正式在港交所主板挂牌,成为港股市场首家执行“同股不同权”机制的上市公司。虽然已经按照询价下限进行定价,但上市首日开盘,小米依然跌破了17港元的发行价。小米以16.6港元的股价开盘,以16.8港元收盘,跌幅1.18%。


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2018年上半年上市的互联网企业尤其多。2000 年前后百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等上市,2014年前后阿里、京东等电商上市,那么2018年无疑是国内互联网公司的第三次上市潮。与老牌巨头们有雄厚的盈利基础不同,这批上市的公司中大多数处于巨亏之中。这一次,哪怕“流血”,也要上市,因为留给他们的时间不多了。


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联盟菌粗略地统计了下争相上市的互联网企业(已上市或正在排队的企业)

A股:富士康、药明康德、宁德时代、三只松鼠、拉卡拉等

美股:爱奇艺、哔哩哔哩、虎牙、优信、蔚来汽车、Opera、拼多多、腾讯音乐等

港股:平安好医生、猎聘、51信用卡、同程艺龙、小米、映客、美团点评、宝宝树、找钢网、沪江网等



中国上半年IPO:独角兽撑起半边天


据彭博汇编的数据,2018年前六个月沪深两市完成IPO定价60笔,仅及去年同期历史高点229笔的四分之一。但受工业富联、宁德时代等独角兽上市推动,IPO募资规模并未出现如此大幅的下降,合计募集人民币900.06亿元,较上年同期的1146.49亿元仅下降21.5%。工业富联和宁德时代占到总募资金额的36%,若剔除这两家独角兽公司影响,上半年IPO募资金额同比减少五成。


港股上半年IPO:数量全球第一 破发率却超七成


数据显示,截至2018年7月4日,A股共新增64家上市公司,美股(包含纳斯达克、纽交所)共新增69家上市公司。港股新增上市公司的数量超A股39家,超过美股34家,成为全球企业选择上市的“首选”板块。


虽然港股成为了全球市场上最热的板块,IPO企业数量和新上市企业数均创纪录,但其还有一项数据也很惊人。数据显示,截至7月4日,在港股新增上市的100家(剔除3家通过介绍方式上市的企业)企业中,75家企业存在破发的现象,破发率高达75%。


小米或将成为内地独角兽上市的风向标


7月9日,小米正式在港交所敲钟上市。股票代码为“01810”,开盘价16.6港元,以16.8港元收盘,跌幅1.18%,开盘即破发。


据境外机构投资者称,港股市况不佳、小米前期估值过高、基本面与经营模式待观望等因素,成为市场反应不及预期的主因。下半年美团、同程艺龙、映客、找钢网、沪江等多家互联网企业计划赴港上市,有业内人士认为,未来独角兽股价炒作和高估值的可能性不大,基本面仍然是定价的关键。


急着上市,为什么?


1. 客观上,2018年A股为新经济企业IPO开通了绿色通道,港交所开始接受“同股不同权”公司的上市申请,为很多互联网企业上市创造了条件。


2. 大量互联网公司的估值虚高,但仍急需烧钱,而国内流动性收缩,已经很难在一级市场上融资。很多公司的估值已经达到几十亿美金,而其中不少企业仍然处在巨亏之中。一方面,一级市场投资人对此意兴阑珊, 另一方面,去杠杆大背景下,PEVC手中也快没有余粮了,无力继续参与动辄数亿美金的企业融资。


3. 目前美股、港股仍处在牛市形态,而一旦市场大幅调整,IPO窗口可能关闭。而下一次窗口开放何时到来,恐怕需要漫长的等待。


4. 很多公司已到了上市承诺的最后1-2年,再不上市将触发投资人的回购条款。毕竟PEVC也要对其出资人(LP)有所交代。“再不上市,投资人也老了”!大部分拟上市公司成立在2010年左右,附带上市条件的融资集中出现在2013~15年,而业内一般承诺5年内IPO。因此,2018~20年会是独角兽不得不IPO的一个时间段。


5.互联网流量红利期已过,想象空间大幅减少。“再不上市,独角兽们就老了”。很多公司可能会被快速变革的时代抛弃。


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